艺术品金融的发展模式

2020-06-15 08:35:00　浏览： 4148 次

近年来，随着国民整体收入进入中等发达国家水平，社会资本对于文化产业的投资热情不断高涨，加上国家对文化金融的相关促进政策频出，艺术品正以各种方式被迅速“金融化”。在艺术品市场异常繁荣的今天，艺术金融已经形成一个自上而下的产业链条，不仅有自己的产品体系，还有独立的交易平台以及相应的支撑和服务系统，艺术金融已经完全按照产业化的理念发展。

艺术金融化不但为金融产业的发展寻找到一条新的途径，是金融业发展的一个新方向，也为文化艺术品市场注入了新鲜的血液。中国艺术品市场研究院副院长西沐曾表示：“发展到今天，艺术金融取得重大突破，艺术与金融的对接不再是零散的、点对点的，或者仅仅是产品级的，而是体系性的形成。这是艺术金融真正进入体系化发展的阶段，这才是艺术金融时代到来的一个基本标志。”

艺术银行、艺术基金与信托投资、艺术品按揭与抵押、艺术品产权交易都是艺术金融化的发展模式。

一. 艺术银行

现今所说的“艺术银行”实际上包括两个方面的含义：一是指“以艺术品为存取租赁物的委托机构，在国际上通常是指非政府文化艺术机构购买艺术家作品，再将作品转租或销售给政府机关、公共空间、企业、私人用于陈列、装饰、收藏等。二是指“艺术投资的银行服务，为收藏家服务，提供投资向导并扶持年轻艺术家。” 至今全世界主要的“艺术银行”业务的经营主体有两类，一个是非政府的文化艺术机构；另一个是专门的金融机构，二者皆是以营利为目的的商业组织。非政府的文化艺术机构艺术银行以加拿大艺术银行、澳大利亚艺术银行为代表。国际上做得最成功的商业“艺术银行”以瑞士银行、德意志银行、JP.摩根银行为代表。瑞士联合银行集团艺术银行曾被《欧洲货币》评为“世界最佳艺术银行”，它拥有５项核心业务：艺术研究、艺术交易、艺术品管理、结构解决、艺术讲坛。此外，瑞银艺术银行也以赞助艺术活动闻名，如赞助巴塞尔艺术展等。德意志银行是最早关注当代艺术的企业，其当代艺术藏品数量约五万六千余件，其中既有大师的作品，也有许多新锐艺术家的创作。在自身拥有完整的收藏体系以及丰富的艺术品管理经验的前提下，德意志银行私人财富管理部门下的艺术资讯业务为客户提供收藏、保值、遗产继承、资产管理等多个方面的服务，业务涵盖了艺术品投资收藏的所有环节。商业性艺术银行主要由商业银行中的艺术业务构成，都有相当完整的艺术银行部和一整套艺术银行服务系统，从鉴定、收藏到保存、信托等，银行在提供这类服务中可以收取不少费用。近年来在中国一些大城市也陆续出现了由非政府的文化艺术机构或专门的金融机构建立的“艺术银行”，如上海公共艺术银行、上海证大艺术银行等。 2009年6月9日，招商银行私人银行部就推出了“私人银行艺术鉴赏计划”。这一艺术鉴赏计划的模式是：首先，由招商银行私人银行部的合作机构中国墙美术馆给客户提供艺术品，客户从中选择自己喜爱的艺术品。然后，客户在银行存入对应的保证金。与此同时，客户就拥有了为期1年的免费鉴赏期。如果这件艺术品在1年之内贬值，客户可以只交一个管理费就退回这件艺术品。如果升值的话，投资者可以仍然用1年之前的价格购买这件艺术品。

二. 艺术基金与信托投资

艺术品基金是由基金管理人负责募集资金，并通过多种投资艺术品（类）组合而获利的投资方式。国外艺术品投资基金的三种投资模式：艺术品组合投资模式、艺术家信托投资模式、艺术品对冲投资模式。艺术品组合投资：这种模式主要是针对艺术投资者的，艺术管理机构发售基金份额，艺术投资者购买份额。艺术管理机构收取一定的管理费用，艺术投资者认购份额缴纳认购费。当投资期限到了，艺术投资者获得回报，当利润达到一定程度时，艺术管理机构收取利润部分一定的比例。这种模式属于远期现货交易，投资时间长，但是收益明显。部分艺术基金机构的收益达到50%。组合模式定义为艺术品复合投资，这是艺术基金管理机构运作产生的投资模式，意为同时投资多种艺术品。艺术家信托投资：这种模式主要针对艺术家，是以“以物代币”为特征的中长期信托投资计划。艺术家和信托机构签署委托经营协议，承诺向共同信托机构提交作品，而信托机构负责艺术家艺术品的经营权，在经过一段时间的市场潜伏、运作直到售出艺术家的艺术品后，艺术家获得一定比例的回报。信托机构则收取销售额的一定比例用于信托机构的管理费和集体公积金，签约艺术家享有相应比例的公积金份额。信托投资基金模式有助于高效整合圈内资源、规避艺术家艺术品市场风险和艺术家获得近期或长期的收益。艺术品对冲投资基金模式：主要是艺术基金管理机构的运作模式，参与投资的可以是个人、集团机构或者银行等。准入门槛相当高，募集资金个体准人额度要求相当高。这种模式的特色在于通过采用对冲的方式来规避艺术品投资风险。艺术交易基金从证券市场上选择那些与艺术品市场关系密切的股票，并买下这些股票的看跌期权。如果艺术品市场下跌，这些股票也会下跌，艺术交易基金则可以将这些股票以期权限定的价格卖出，从而使艺术品跌价的风险得到对冲。作为一种衍生工具基金，艺术品对冲基金的出现，不仅增加了一种新的艺术品投资渠道和风险规避方式，而且体现了艺术品金融化趋势的新方向。 2007年6月，民生银行从银监会获准了中国第一支“艺术基金”——“非凡理财‘艺术品投资计划’1号产品”，2009年7月顺利完成，该产品的客户在两年期限内获得税后净收益25%。该基金被认为是第一支由我国金融机构自主研发，参与艺术品市场交易的资产管理产品。首开银行业金融机构涉足艺术品投资的先河，国内艺术与金融的关联度进一步加强。 2009年6月18日，国投信托有限公司携手保利文化艺术有限公司、中国建设银行北京分行共同推出的国内首款艺术品投资集合资金信托计划“国投信托·盛世宝藏1号保利艺术品投资集合资金信托计划”成功设立。该产品计划募集资金规模4650万元，期限为18个月，信托资金主要用于购买数名著名画家知名画作的收益权。 2010年，国内57家信托公司共发行信托产品2422款，发行规模累计达到2680.89亿元，平均预期收益率为7.76%。而2010年到期的2万余款理财产品中，仅有6900款产品收益率超过了3.3%。2018年4月以来多家信托公司发行了艺术品、酒类、茶类等收藏品相关的信托计划，预计年化收益率均在9%以上，收益率普遍高于一般的理财产品。

三. 艺术品按揭与抵押

在欧美发达国家，金融界尤其是银行与金融公司，艺术品的贷款、抵押业务以及各种形式的艺术品投资基金非常丰富，艺术品也早已纳入私人银行理财产品范围，但他们对艺术品的担保以及借贷业务要相对专业得多。在欧美，艺术品如要作为资产在银行担保、抵押和变现，银行开出的清单必须十分详尽，其中包括：艺术品的彩色照片或反转片、保存情况的专家报告、艺术品的来源报告、展览资料、拍卖或画廊成交记录。其中艺术品来源一项，在金融机构估值的评分体系里面至少占到5%的比例。购得拍品后，买家也可不直接取走，而是委托银行、拍卖公司放在库房里保管。 2009年6月，中菲金融担保公司推出当代书画金融按揭服务。该公司对价值在10万元以上的书画艺术拍品提供按揭，预付50%，还贷期限为一年，按中国人民银行当日利率计算。按揭所购拍品，在未还清贷款余额之前，暂时由拍卖公司保管。2017年，意象画派主要创始人张尚明30幅意象画作品在上海文化产权交易所挂牌交易。同时，意象画派艺术中心与中国建设银行共同推出了按揭贷款及回购等艺术品金融投资模式。书画按揭的服务为更多的喜好艺术品收藏但缺乏经济实力的普通工薪阶层进入该市场提供了资金支持。虽然目前当代书画市场处于无序状态，但这一需求市场的前景值得期待。苏富比自1988年始便涉足艺术品抵押贷款。苏富比公布的数据显示：2015年，全公司艺术品抵押贷款的平均额度为7.33亿美元，较上一年增长了26%。这项业务为苏富比带来了6500万美元的收入和4000万美元的营业利润。艺术品投资可以按照投资房地产的模式操作，标志着艺术品进入大众消费领域，同时可以为艺术品市场进入消费时代提供了资金支持。尽管越来越多的资本相中艺术品抵押贷款，但如今真正付诸于操作层面的仅限于几家如苏富比在内的重要拍卖行和全球几大知名商业银行。中国的艺术品抵押贷款还存在种种困境制约，一方面因艺术品的估价难以把控，另一方面，即便估价可确定，艺术品终难变现的种种不确定因素一直是最大掣肘。所以真正参与的企业或机构并非很多，更多的还是处于观望状态。四. 艺术品产权交易艺术品产权交易其实是艺术品权益投资交易。产权交易是市场走向成熟的趋势，将一件艺术品权益分割成很多小份，然后进入交易，使投资艺术品的门槛得以降低，变成普通百姓都可以参与的活动，这样既可以增强艺术品市场内资金的流动性，而且可以使艺术品与金融结合，使小钱变大，使艺术品可以为更多的人所分享。 2010年中国出现第一次对艺术品进行份额拆分、实行产权交易后，在距离中国1万公里以外的法国Ａ＆Ｆ Markets公司也于2011年1月份启动了首个在线艺术品交易平台。法国艺术品交易平台虽然也对艺术品进行拆分，但并没有采用传统证券化交易方式，没有交易客户端，这种交易模式抑制了艺术品交易中的投机炒作，使其价格趋于稳定。产权市场是艺术品产权价值的发现地，产权市场创造金融工具把艺术品投资者和艺术品消费者有机联系起来，产权市场通过交易规则把艺术品产权化和产品化，通过产权市场汇聚各类专业机构和专业服务，为全社会提供具有社会公信力的艺术品产权交易。金融产业与文化产业的结合是未来发展的趋势，而艺术品作为一种新的金融工具，一种新的资本，一种新的生产动力，来参与市场的生产与流通过程，不但发挥了艺术品的文化功能、历史功能，还发挥了金融功能与资本功能，得到了最佳价值的资源配置。

来源：根据江明潞发表于《丝路视野》的文章编辑整理

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